消费建材：弱复苏下压力暂存，政策积极信号有望带动消费建材需求恢复。弱复苏下压力暂存，销售及新开工数据波动。1-7 月全国房地产开发投资6.77 万亿元，同比下降8.5%，降幅较1-6 月扩大0.6pct。1-7 月商品房销售面积6.66 亿方同降6.5%，降幅较1-6 月扩大1.2pct，累计增速连续三个月下滑，单7 月商品房销售面积环降46%、同降15.5%；1-7 月房屋新开工面积5.70 亿方同降24.5%，单7 月新开工面积环降30.0%、同降25.9%；房屋竣工面积3.84亿方增长20.5%，单7 月竣工面积环降26.0%、同增33.1%。总体来看，房地产投资额及销售、新开工数据仍然继续保持低位运行，竣工得益于前期“保交楼”政策的推动而持续向好。
当前地产波动下，政策端积极信号持续释放。7-8 月多个会议定调进一步宽松，并释放了积极信号，政策聚焦点主要集中在限购的松绑甚至取消，下调商贷首付比例以及取消认房又认贷、引导落实存量房贷降息、适当放松限价、减税降费、调降住房交易成本等方面。值得关注的是，中央及主管部门发声后，合肥、郑州、杭州等城市优化楼市政策。据财联社报道，福州、厦门、成都、沈阳等多个城市也拟于近日调整优化限购政策，降低二套房首付比例下限，限购取消后，当地首套、二套房最低首付比例可进一步降至20%、30%。短期来看，核心城市政策有望加快落地，进一步修复市场预期。
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整体来看，在楼市供需关系转变的背景下，政策松绑及刺激将加码。整体来看目前beta 端对于消费建材企业股价的影响更胜于alpha，核心的关注点在于后续地产政策的推出和旧改、城中村改造带来的需求恢复程度。建议关注：1）家装需求稳定提升的C 端主导企业：管材零售龙头伟星新材，国内建筑涂料龙头三棵树，内资卫浴龙头品牌箭牌家居，木门龙头江山欧派，板材龙头兔宝宝；2）地产项目风险降低后业绩弹性较大的大B 主导企业：防水龙头东方雨虹、科顺股份，五金龙头坚朗五金，瓷砖龙头蒙娜丽莎，石膏板龙头北新建材，工程涂料领军者亚士创能，安全门龙头王力安防。
周期：水泥下游疲软，价格持续承压，看好后续格局优化带来盈利提升；玻璃需求回暖，支撑去库及提价。水泥方面，稳增长政策落地后，行业价格或企稳回升，带动企业盈利回升。短期看，夏季极端天气影响逐步消弭，下游施工或恢复正常，水泥价格有望企稳回升；且目前水泥均价处于近5 年的低位，随着需求释放，行业协同有望重新建立，产品价格或回归此前区间。中期看，城中村改造、旧改以及地产政策宽松带来的影响有望逐步落地，带动企业盈利中枢上升。再看本周，8 月中旬，由于下游市场资金短缺情况未能缓解，工程项目和搅拌站开工率依旧偏低，导致国内水泥市场需求恢复较为缓慢，全国重点地区水泥出货率环比提升不足1 个百分点。价格方面，大部分地区价格保持稳定，仅局部尚有回落空间的区域仍在走低；河南地区通过错峰生产和行 业自律成功推动价格上涨，周边河北和山东地区陆续跟随复价，全国水泥市场价格环比小幅回落0.7%。
高分红持续，低估值下，投资价值凸显。目前，头部水泥企业依旧保持较高的分红水平，如海螺水泥上市以来分红率达到30.9%。而头部公司的估值在历史底部，股息率则保持高位近几年均保持在5%以上；每年分红的收益确定性高，2019-2021 年海螺水泥现金分红均超100 亿元，且分红比例逐年提高，投资价值凸显。建议关注具有区位优势的龙头海螺水泥、华新水泥及上峰水泥。
玻璃方面，本周浮法玻璃市场量价趋缓，价格小幅上涨，成交环比放缓，刚需支撑仍存，浮法厂家产销尚可；近期刚需改善明显，工程端需求增量较明显，虽回款依旧困难，但缺单问题得到大幅度缓解；目前下游加工厂持货量相对正常，预计订单支撑下，仍将保持一定原片库存。预计短期浮法厂产销仍可得到一定支撑，库存低位下，价格或暂偏稳运行。未来看，政策端多现积极信号，城中村改造和旧改的持续推动，家居等消费鼓励政策加速落地，下游需求预期好转下有望提振玻璃需求，加之纯碱价格的下降，玻璃企业有望迎来利润的释放。建议关注成本优势突出的旗滨集团。
新材料：碳纤维需求疲软下，竞争加剧，关注成本优势明显的头部企业；玻纤需求延续弱势，价格局部承压下滑；铝箔短期看国内供给，长期看全球布局。碳纤维市场明稳暗降，周环比持平，成交情况陆续萎缩。国内碳纤维市场近期报价混乱，低价货源充斥市场，“开车丝、”“B 极品”、“等级品”等低端价格放价出售；低端价格目前基本抵达多数企业的成本线，目前主要观望低价去库的销售策略能否成功；而下游有一定的碳纤维库存储备，对当前的市场供应情况接货较为吃力。未来看低端领域的竞争更多的依赖成本制造优势，中高端领域在技术优先的同时需关注成本，尖端领域技术突破是关键。建议关注碳纤维领域的吉林化纤、吉林碳谷和中复神鹰。
玻纤方面，粗纱方面，无碱粗纱市场局部价格承压下滑，交投氛围不温不火。
从需求端看，需求延续弱势，深加工厂新单跟进量一般，部分厂开工率不足。
从供应端看，周内池窑产线暂无调整，市场在产产能维持平稳，终端需求暂无明显好转下，整体交投氛围不温不火，池窑厂库存呈连续增加趋势。但现阶段池窑厂库存压力高位不下，在终端需求短期难有明显回升，预计无碱粗纱市场或将延续偏弱运行。细纱方面，电子纱市场部分厂报价小幅提涨，电子布价格亦有小幅提涨，市场交投氛围不温不火。下游PCB 市场需求变动不大，多数深加工按需采购，备货意向平平。而电子纱市场来看，下半年部分池窑厂的电子纱产线存冷修计划，短期个别厂家以备货自用为主要目的，少量外售，多数企业亏损情况下，部分厂家报价小幅调涨。建议关注成本优势显著的中国巨石。
电池铝箔领域，短期来看，不断扩大产能规模夯实成本优势，同时积极研发新产品的企业，有望强者更强；中长期看，海外市场布局或是未来利润的贡献来源，一方面欧美国家加速新能源产业链建设，需求有望逐步释放，另一方面欧美对于供应链审核较为严格，现有国外企业高成本下的高加工费或将延续。建议关注龙头地位稳固，产能全球布局且处于扩张周期的鼎胜新材。
风险提示：地产超预期下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。
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